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今天看到一篇自媒体文章，标题起的很吓人，说什么煤价迎来至暗时刻，吓得我赶紧去查了一下北港的价格，发现5500的大卡的煤炭还在1080，不禁嘴角微微上扬，这不还高于长协价大几百块吗？哪来的至暗时刻。说到底商品的价格终究还是取决于供需，前两天煤炭江湖那个小胖子主持人说根据他们内部数据，去年动力煤过剩了7000万吨，这也是今年开年各环节库存都很高的主要原因之一。接下来我们从供应端分析一下今年的供应形式，从各省公布的数据来看，今年山西要增产6,000万吨，内蒙7600万吨，新疆8,000万吨，陕西没什么增量，大概就是400万吨的样子，但是陕西有个综合治理明盘，现在已经出煤了，产量后面会到10万吨/天的样子，估计今年可能也会有个3000万吨的产量。上面这样七七八八加起来就有2.5亿吨了，所以不要相信某些大v给你们洗脑说煤炭产量很难增长啊，都已经挖空啦之类的话，这不潞安陕煤公告2月产量又增加25%和15%了。另外前两月山西前两月已经增产2100万吨，完成全年6000万吨任务板上钉钉了。所以不用太去怀疑人家政府工作报告上列出来的数字，人家都是有所本的，即使最后完成不了，也大差不差。接下来说进口煤，Q1进口煤增加了4117万吨，全年增加8000万吨应该没什么压力吧。这样看下来，假设今年消费和去年一样，那么去年的产量会有7000万吨过剩，加上前面算的今年增量，今年供应会有7000+6000+7600+8000+400+3000+8000=4亿吨过剩。说完供给再说说消费，前两月数据大家都知道了，火电微降，3，4月因为去年上海疫情封控的关系，火电日耗可能会上涨一点。关键还是要看夏天用电高峰，去年百年一遇大旱高温，7/8月高峰日耗同比达到15%，即使是这样，去年迎峰度夏期间煤炭价格总体保持稳定，这也间接说明去年动力煤供应形势其实是偏宽松的，反倒旺季结束了，10月份因为大秦线疫情影响运输，港口煤价飙涨，5500去到1600元以上。今年的天气，持续三年的拉尼娜3月份已经结束，根据预报夏秋季很可能转厄尔尼诺，副高偏东偏南，台风活跃，七八月多雨，去年那种干热天气大概率不会出现了。所以今年夏季高峰水电出力正常的话，经济如果还像现在这样不温不火，今年的火电能跟去年持平就已经烧高香了。那么这么多的煤炭过剩，你说接下来煤价会怎么走？当然煤价下降，对于一些长协比例高的公司，有产能增量可以以价补量的，或者像神华这样，又有煤又有电，又有码头有铁路的公司业绩影响可能不会那么大，股价就更难说了，分红啊，市场整体估值啊，资金偏好什么的，影响因素就更多了。但是今年这煤，它真的已经不缺了。$国电电力(SH600795)$ $兖矿能源(01171)$ $中国神华(01088)$ 兖矿能源 中国神华 陕西煤业 大唐发电 华润电力 华能国际 华电国际

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